2014年，蜜芽B2C网址正式启动，以跨境电商母婴用品垂直类电商的真实身份进入互联网零售跑道，打开了一段资产新宠儿的旅途。2014年至2016年，蜜芽依次得到五轮股权融资，总计额度约20亿，在其中的1.5亿美金D轮融资，创出母婴电商每笔大股权融资纪录，由百度搜索领投，投股方包含资本、H capital 等组织，公司估值贴近10亿美金。

但资金的欢乐在2016年嘎然而止，E轮股权融资之后蜜芽再无一个新的扩大姿势。2017年投身于社区电商平台，开始玩起总流量引流的蜜芽乃至一度深陷传销组织怀疑，2020年线下推广直营店面相继停业整顿。4年时长快速志大才疏的蜜芽未能直到重头再来的一刻。2022年7月，蜜芽发布消息称，其App将在9月10日宣布停止服务并关停住架。

实际上，在蜜芽风景的那几年，母婴类垂直类电商的跑道上已挤满了游戏玩家，他们各有各的高光时刻，但都不可避免地掉入浮尘：2012年，母婴电商红孩子以6600万美元陪睡苏宁易购；2016年，以社交媒体、团购价发家的莲花亲子互动因经营不佳公布关掉；曾与蜜芽并排百亿元公司估值母婴电商的素店，在2021年发生资金问题，同一年在各个应用商店下线。

在二胎、三胎政策陆续落地式，2021年母婴用品交易范围超出3万亿的洪潮下，烧毁逾百亿元资产的母婴用品垂直类电商跑道，竟没一家能稳稳地站在风口以上。

早就在2015年，乐淘网创办人毕胜就曾提起过“垂直类电商是一场骗子”的见解，现在来看并不是信口雌黄。

东北狼金融社依据公布材料不完全统计分析，去12年里，15家垂直类电商的总融资金额少做到35亿美金，折合rmb230亿人民币。

这只是冰山一角。东北狼金融社统计分析了天眼查百度收录的全部垂直类电商天使轮融资至D轮的股权融资数据信息，去除未公布详细数据的公司（股权融资数展示为数千万、数千万），2010年1月1日至2022年7月15日，一共有1691条股权融资数据信息，总计融资金额约为rmb1291亿人民币。

现如今，这种曾风光一时的电商平台们，有一些早已踏入历史的尘埃，有一些则掩藏在暗淡无光的演出舞台一角。

赢者通吃

与综合性电子商务对比，垂直类电商的诸多局限终究了它也只能是电子商务在特殊历史时间自然环境下的分阶段物质。

抛出去“垂直类电商骗术论”的毕胜，曾经在分析电子商务成本构成时做了这种分拆：单边货运物流10% 仓储物流10% 反方向货运物流3% 在线客服1% 技术性4% 管理者10% 品牌推广10% 代办服务费2% 外包装1%=50%上下。实际上，电子商务行业超出50%毛利率的类目很少，累加价格竞争、补助等营销费用，毛利率终还剩下10%的室内空间。

具体运营中，巨额的营销费用对毛利率室内空间的腐蚀远不止于此。